Belpex, Endex et TTF : les indices de prix de l'énergie en Belgique

Deux familles d'indices : comptant et terme

La CWaPE distingue les indices du marché au comptant (spot), à court terme et plus volatils, et ceux du marché à terme, à plus long terme et moins volatils. En Belgique, Belpex est l'indice au comptant de l'électricité, Endex désigne ses cotations à terme, et TTF sert de référence au gaz, au comptant comme à terme.

• Prix variable : il suit en général un indice au comptant (Belpex, TTF) ; voyez prix fixe, variable ou à clics.
• Prix fixe : il est calculé sur les cotations à terme du jour ; voyez le guide Endex.
• Formule à clics : elle combine une part fixée à terme et une part au comptant ; voyez le guide du clic de prix.

Belpex, la bourse belge au comptant

Selon la CREG, la SA Belpex a été constituée en juillet 2005 et est opérationnelle depuis le 21 novembre 2006 ; la bourse belge de l'électricité s'appelle aujourd'hui EPEX SPOT Belgium. Chaque jour, une enchère fixe le prix des blocs d'énergie livrés le lendemain : c'est le marché day-ahead, ou « D+1 ».

Ce marché est couplé aux bourses voisines : couplage trilatéral avec les Pays-Bas et la France dès l'origine, étendu à la région Centre-Ouest de l'Europe le 9 novembre 2010, puis couplage dit flow-based dans cette région à partir du 20 mai 2015.

Dans les fiches d'indexation analysées par la CREG en 2017, le paramètre « Belpex » est la moyenne arithmétique des cotations journalières day-ahead Belpex baseload du trimestre de fourniture. Une offre peut retenir une autre période, le mois par exemple : lisez la définition exacte du paramètre dans les conditions de l'offre. Le tableau de bord mensuel de la CREG distingue Belpex base (toutes les heures), peak (heures de pointe) et off-peak.

Le prix day-ahead belge se fixe désormais par quart d'heure : la fiche des contrats financiers belges d'ICE Endex se dénoue sur le prix de chaque période de 15 minutes de l'enchère day-ahead belge. Les moyennes publiées, comme le BELIX qu'Elexys présente comme la moyenne mensuelle des cotations Belpex day-ahead, regroupent ces prix sur un mois.

Endex, les prix à terme de l'électricité

Les produits « Endex Power BE base » sont des prix à terme : le prix, fixé aujourd'hui, d'une livraison le mois suivant (M+1), le trimestre suivant (Q+1) ou l'année suivante (Y+1, Y+2, Y+3). La CREG les reprend dans son tableau de bord, sous la source ICE Endex ; la bourse EEX cote aussi l'électricité belge à terme. Le détail des produits est dans le guide Endex.

Un nom comme « Endex 303 » décrit une moyenne : dans les fiches d'indexation analysées par la CREG, Endex303 désigne la moyenne arithmétique des cotations de clôture Belgian Power Base Load Futures relevées pendant le trimestre Q-1, pour une livraison au cours du trimestre Q.

TTF, la référence du gaz

Le TTF (Title Transfer Facility) est le point d'échange gazier néerlandais ; c'est lui que désignent les paramètres TTF des formules de gaz. La CREG définit ainsi les paramètres les plus courants, à partir des prix de référence de fin de journée publiés par ICE Endex :

• TTF 101 : moyenne arithmétique des prix du mois calendrier qui précède le mois de livraison ;
• TTF 103 : moyenne arithmétique des prix du mois calendrier qui précède le trimestre de livraison ;
• TTF 303 : moyenne arithmétique, pour le produit trimestriel concerné, des prix des trois mois qui précèdent le trimestre de livraison.

Comment un indice entre dans une formule

Une formule variable type combine un coefficient, l'indice et une marge, en euros par MWh. Le coefficient et la marge se négocient ; l'indice, non. Deux offres sur le même indice se comparent donc par leur coefficient, leur marge et leurs frais.

Une formule à clics combine une part à terme (Endex ou TTF à terme) et une part au comptant : voyez le guide du clic de prix.

Où suivre les indices

• La CREG publie chaque mois un tableau de bord de l'électricité et du gaz naturel, avec Belpex base, peak et off-peak, Endex Power BE base et TTF 101, 103 et 303.
• Les bourses publient leurs propres résultats : EPEX SPOT pour le day-ahead belge, ICE Endex et EEX pour le terme.
• Des fournisseurs publient des pages publiques indicatives ; Elexys, par exemple, pour le BELIX et les cotations ICE Endex Belgian Power Base.

Kilowa ne publie pas de cours. L'outil d'appels d'offres énergie relève les prix de marché sur les pages publiques d'Elexys, à la demande de l'analyste, pour calculer et situer les offres reçues.